矿业双轮驱动：这家公司如何实现矿服与资源板块的协同发展？

摘要： 国内矿业服务龙头企业凭借其在矿山服务领域的深厚积累和对上游资源的战略布局，展现出强大的增长潜力。公司长期深耕矿山服务业务，在非洲和欧亚地区承接众多大型矿山项目，积累了丰富的经验...

国内矿业服务龙头企业凭借其在矿山服务领域的深厚积累和对上游资源的战略布局，展现出强大的增长潜力。

公司长期深耕矿山服务业务，在非洲和欧亚地区承接众多大型矿山项目，积累了丰富的经验和优质客户资源，包括紫金矿业、Ivanhoe等行业巨头。其矿服业务盈利能力突出，毛利率长期维持在26%-29%，2018-2023年毛利复合增长率达到20%。随着中国矿企“走出去”步伐加快，以及公司国际知名度的提升，矿服业务有望持续稳定增长，在手合同金额已达约163亿元。

为实现“矿服+资源”双轮驱动战略，公司自2020年起积极布局上游资源，并购了多个铜、金、银、磷矿项目，储备资源量丰富。其中，Lonshi铜矿的投产和未来资源量的进一步增加，将显著提升公司的铜产量，并带来显著的业绩弹性。预计2024-2026年，公司铜金属产量将分别达到3.3万吨、5万吨和5万吨。

此外，全球铜供需格局趋紧，中长期铜价有望持续上涨，将进一步放大公司铜板块的盈利能力。

综合来看，公司矿服业务稳定增长，铜产量弹性优于行业，叠加铜价上涨的利好，公司业绩有望实现高速增长。预计2024-2026年，公司营业收入将分别达到96亿元、118亿元和136亿元；归母净利润将分别达到15.5亿元、22.4亿元和25.8亿元。