险资解禁创投：50%投资红利，是馅饼还是陷阱？

摘要： 险资松绑：是甘霖还是画饼？    4月8日，金融监管总局一纸《通知》，调整了保险资金权益类资产的监管比例...

险资松绑：是甘霖还是画饼？

    4月8日，金融监管总局一纸《通知》，调整了保险资金权益类资产的监管比例，矛头直指创投基金，意在引导更多“保险活水”浇灌国家战略性新兴产业。表面上看，这无疑是给嗷嗷待哺的创投圈送来了一场及时雨，但仔细咂摸，总觉得这雨点有点小，落下来能不能解渴，还真不好说。

比例上调：能解多少渴？

    《通知》最引人注目的，莫过于上调了权益类资产配置比例上限，部分险企最高可将50%的资产配置于权益类资产。这数字看起来很诱人，但别忘了，险资可是出了名的“稳健派”，风险厌恶型极高。让他们一下子把一半身家都押到波动性极强的权益市场，恐怕没那么容易。

    想想也是，保险公司毕竟是靠老百姓的保费吃饭，稳健经营才是第一要务。要是像某些激进的P2P平台一样，为了追求高收益而铤而走险，最终血本无归，那可就砸了招牌，丢了饭碗。所以，即使政策允许，险企在实际操作中恐怕也会更加谨慎，不太可能直接拉满杠杆。

    此外，别忘了，这个50%的上限，是针对偿付能力充足率最高的险企。那些偿付能力稍逊一筹的，能分到的蛋糕就更小了。所以，这场“及时雨”，真正能落到实处的，恐怕还是少数头部险企。

创投基金：险资眼中的香饽饽？

    《通知》还提到，要提高投资创业投资基金的集中度比例，鼓励险资加大对战略性新兴产业的股权投资。这听起来很美好，但创投基金这碗饭，真不是那么好吃的。

    一方面，创投基金的投资周期长，退出机制复杂，回款速度慢。这对于追求短期收益的险资来说，无疑是个巨大的挑战。而且，创投项目的风险极高，九死一生是常态。一旦踩雷，可能就是血本无归。

    另一方面，险资在选择创投基金时，往往更加注重安全性和确定性。他们更倾向于投资那些已经进入成熟期、有稳定现金流的项目，而不是那些充满想象力但风险极高的早期项目。这就导致，真正需要资金支持的初创企业，很难获得险资的青睐。

    说白了，险资想投的，是那种“旱涝保收”的项目，而创投圈最缺的，恰恰是这种项目。这种供需错配，导致险资和创投基金之间的合作，始终难以达到理想状态。

政策的温度与现实的冰冷

    不得不承认，金融监管总局的这份《通知》，体现了高层对创投行业的重视和支持。但政策的温度，能否融化现实的冰冷，还真不好说。

    在我看来，险资要想真正成为创投行业的“活水”，光靠政策松绑是不够的。更重要的是，要建立一套完善的风险分担机制，让险资敢于出手，敢于承担风险。同时，还要加强对创投基金的监管，防止出现道德风险和利益输送。

    当然，最根本的，还是要提高创投行业的整体质量，让更多优质项目涌现出来，才能真正吸引险资的目光。否则，即使政策再优惠，险资也只会望而却步。